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  • 金融危机爆发的原因是什么?

    1998年发生了亚洲金融危机,2008年发生次贷危机,十年后的2018年是否也会发生金融危机? 这是很多人关心的事情,所以我希望本文能把金融危机发生的内在机制,过程讲明白,虽然这并不容易。 一 什么是金融危机? 我们先来看看金融危机中会发生什么事情。 宏观层面 房价会快速下跌,股市崩盘,所有的商品价格下降,货币会贬值或者通货膨胀,整个经济陷入大萧条…. 居民家庭 资产的价值急速缩水,导致人们变得很穷而没有钱消费,还不起债务导致大量破产, 企业层面 企业因为东西卖不出去而停止生产,资金链断裂导致大量破产,居民和企业大量发生债务违约,银行烂账急速增加。 在这个状况下经济停止增长,人们对未来无比悲观…… 这是我们最熟悉的金融危机表现形式,那么金融危机是怎么发生的呢?金融危机发生的过程,最形象的比喻就是吹气球,把一个气球从小吹大,然后吹到爆裂。 气球就是经济本身。 二 金融危机的内在逻辑 为什么我们非要把经济像吹气球一样不停的吹大,直到爆裂? 因为金融危机在现代经济体系下,根本停不下来,就像人会生病一样,几乎是现代经济的魔咒。 经济不发展是任何社会都无法接受的事情,从政府,企业,个人都无法接受,当经济发展了,人们才有钱消费,企业才会生产,银行的钱才能借出去,政府才有业绩。 而推动经济发展的最底层动力是人性的欲望,我们都追求更美好的生活,所以需要大量的物质来满足,为了满足这种欲望企业开动马力生产,货币发行机构大量发行货币,居民大量借钱消费或者投资,推动资产价格上涨。经济像一台机器一样的运作,每个人都往机器里添加能量,气球从小到大,经济从冷到热,最后过于疯狂而无法控制,于是金融危机发生了。 金融危机之所以难以避免,因为有其内在的矛盾逻辑: 居民借钱之后一方面大量消费,一方面购买资产,于是带动企业的生产,也带动资产的价格一路上涨。 居民借钱之后负债率开始攀升。那么他们怎么还钱呢?主要是二个方面,1 人们的资产会不断的涨价,2 人们的收入会不断的提升。 但是这二个方面都是建立在经济增长的基础上的,也就是说居民需要不断的消费,投资,买买买,一旦他们不这样做了,经济就失去了增长动力,那么他们就会失业,也还不起债务了。而如果一直不停的消费,投资,他们的债务水平会越来越高,这是非常矛盾的事情——解决问题需要不断的把问题扩大,所以最终有一天临界点会来临,这就是金融危机。 三 美国次级贷是怎么发生的? 2008年美国发生次贷危机,最终波及全球引起全球金融危机,那么这次危机是怎么发生的? 事情要回到2000年,那一年互联网泡沫破裂,大量企业倒闭,很多人变得无家可归,经济陷入停顿,而更加不幸的是发生了9.11。 为了刺激经济,格林斯潘把银行的信贷利率从6.24%降到了1.13%,这意味着借100万美元一年的利息才1.13万美元,借钱成本如此之地,必然刺激着企业和居民大量借钱,为了满足资金需求,美联储开动了印钞机。 放贷出去的是银行和私人金融结构,银行面对的客户是信用好,收入稳定的中产,所以这部分客户利息低,而且是固定的利息。 但还有那些收入不高,也不稳定的人也需要买房,谁贷给他们?还有私人银行和贷款公司,这和我们这里情况是一样的,只是因为风险比较大,所以这种贷款利率比较高,而且是随着市场浮动的。 这部分贷款就叫做次级贷。 那么银行是怎么参与次级贷的呢?美国金融市场发明了一个金融衍生工具,叫做MBS,就是银行等金融机构把购房者每个月归还的房贷打包,变成了证券然后卖给投资者。这里有几个关键: 1 投资者看到美国经济欣欣向荣,都无比坚信房价会继续涨下去,所以对这种投资品非常感兴趣,这个由房贷衍生出来的金融产品就不愁没有销路,有销路就有利润,这让所有参与者疯狂的参与这个游戏中来。 2 对于银行来说,他们并没有直接接触购房者,因为下面有专业的房产中介向客户推荐银行的贷款,中介只要卖出去就能得到佣金,所以根本不管客户的真实状况,在《大空头》电影中甚至有一个房东以一条狗的名义申请了住房贷款。这样导致大量的不具备购房能力,没有稳定收入的人也贷款买了房子,比如偷渡的移民,舞女,没有工作的人。 3 银行把这些房贷证券化,并打包之后由承包商卖出去了,当然银行也不关心谁买了,因为只要卖出去银行就拿到了钱,这个事情看上去和他们没有关系了。在利益的驱动下,所以他们把一些没有还款能力的次级贷也打包了,这就是CDO,这种金融产品把整个房贷的风险放大了几十倍,也是这个产品引爆了金融危机。 而大大小小的证券承销机构只要卖出去了就能赚钱,就拼命的推销,投资者被忽悠盲目的相信这是好的投资品种,只知道买买买。 这个链条是这样的: 购房者——房屋中介机构——银行——证券承销商——投资者 当然这只是最简单的示意图,真实的状况比这复杂很多倍,所以整个链条变的非常长,所有的人都只对自己的环节负责,而看不到整个系统真实的状况。在所有人的努力下,最终气球越吹越大,风险越来越高。 美国的房贷市场实际上断层了,上面的银行,投行,承销商与下面的房屋中介,购房者彼此不认识,信息不通畅,大部分人的信息都失真了,处于信息孤岛之中,所以根本感觉不到危险的来临。在电影《大空头》中,猪脚Micheal要做空美国房地产,所有的人都质疑他,嘲笑他,包括他的老板和同事,就是因为他们都处于信息的孤岛之中。 4 最后一击 虽然系统内的人看不清状况,但是房子的价格越来越高,人们贷款越来越多,负债率越来越高,还款压力越来越大,这是真实存在的,于是违约开始不断的增加。 在这个状况下,美联储意识到经济已经过热,决不能再执行低利息了,也不能大量货币放水了。于是美联储开始加息,收缩贷款,导致借钱成本越来越高,资金开始回流银行,市场上的钱越来越少。那些借不到钱,而又没有稳定收入的购房者开始弃房断供,房价断崖式下跌,引发更大恐慌,大量的房屋抛售和更大面积的违约,引发次级贷危机全面爆发,大量的居民,企业,投资银行破产,失业,最终因为美国的全球经济地位而波及全球。 最终,美国次贷危机导致600万人无家可归,800万人失业,大批金融机构倒闭,比如雷曼兄弟,花旗银行股价下跌90%,并在全球引起债务危机,为了应对这次危机,中国2008年发行4万亿。 这就是美国次贷危机的发生过程。 四 是否可以避免金融危机? 很难避免 因为金融危机最底层的动力来自你我人性的欲望,正是这种欲望驱动着经济的发展,在这个过程中,所有参与的人,机构,政府都让经济这部机器越来越疯狂的转动,直到出现问题暂停,然后修复,再继续。 所以金融危机是经济发展中的魔咒,非常难以消除,就像一个生命体必然会生病一样,金融危机是现代经济的病,它10年左右就来一次,不以人的意志作为转移。 但是,我说的是很难,并非没有可能,关键在哪里? 关键在于二点:货币的发行量和低利息刺激 第一,如果货币的发行量和GDP的增长量保持一致,其实很难引起资产的价格虚高, 第二,如果不是低利息的刺激,人们不会疯狂借钱消费,购买资产,商品和资产的价格也不会虚高,经济不会过热。 但是要放弃这二点几乎是不可能的。 下篇文章我会谈谈日本的金融危机是怎么发生的,这对我们更有借鉴意义,因为我们和日本更像。 本文写了6个小时,但不知道能不能发出来,会不会被推荐,如果你能看到,请多转发点赞,这是对我最好鼓励! 更多优质财经内容,请关注黑马财经圈 金融危机的定义是什么,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。可能这样说比较难懂一点,我给你举个简单的例子。 两个人卖香蕉,每人一天卖10斤(因为整个烧饼需求量只有20斤),一元钱一斤,每天产值20元.后来两人商量,相互买卖100斤(甲向乙购买100斤,乙向甲购买100个斤),用记账形式,价格不变,交易量每天就变成200元–虚拟经济产生了。 如果相互买卖的香蕉价为5元一斤,则交易量每天1000元,这时候,A和B将市场香蕉上涨到2元,有些人听说香蕉在卖5元钱1斤,看到市场香蕉只有2元时,赶快购买.–泡沫经济产生 香蕉一下子产出不了这么多,就购买远期香蕉.甲乙双方一方面进更多的香蕉(每天达100斤或更多),就需要更多的人手,另一方面卖远期香蕉,还做起了发行香蕉债券的交易,购买者一是用现金购买,还用抵押贷款购买.—融资,金融介入 有些人想购买,既没有现金,又没有抵押品,甲乙就发放次级香蕉债券.并向保险机构购买了保险.—次级债券为次贷危机播下种子 某一天,发现购买来的香蕉吃也吃不掉,存放既要地方,又要发霉,就赶快抛售掉,哪怕价格低一些.–泡沫破裂 金融危机就这样爆发了. 香蕉店裁员了(只要每天20斤香蕉就可以了)–失业;香蕉债券变废纸了–次贷危机 抵押贷款(抵押品不值钱)收不回,贷款银行流动性危机,保险公司面临破产等。–金融危机 对于这个问题,每日经济新闻记者朱万平认为: 金融危机的成因各有不同。近期,有关2018年金融危机即将到来的猜测似乎越来越多。 索罗斯日前就警告说,新的全球金融危机正在酝酿。索罗斯表示,美元飙升加上新兴市场资本出逃或将引发“重大”金融危机,并警告称欧盟正面临迫在眉睫的生存威胁。 而此前,几乎每过10年就会发生一次全球性或者局部性的金融危机。1988年日本被迫签署“广场协议”,黑色星期一爆发,一夜间全球蒸发一万四千多亿美元;1998年东南亚被国际炒客攻击,引爆货币危机;2008年,美国次贷危机引发的导火索造成了全球性的金融危机。 一般而言,金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。而近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。 1998年的东南亚金融危机最先始于泰国的股票市场和外汇市场的混乱。首先是外汇市场的美元收缩冲击,使得泰铢在很短的时间内大幅度贬值,进一步影响了泰国的股票市场和金融体系,并扩散至整个东南亚。所以,东南亚金融危机的爆发来自于外汇市场的冲击,货币危机导致金融危机。 2008年的全球性金融危机则是源于美国的次贷危机。美国次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。这些次级房屋信贷经过贷款机构及华尔街财务包装后,在抵押二级市场上出卖、用高息吸引其他金融机构和对冲基金购买。最后借款人还不起钱,导致次贷危机爆发,雷曼兄弟因此破产,金融风险最后蔓延至全世界多个金融机构。 总的来说,金融危机的形成和个人、企业、金融机构过度借债、杠杆率过高最后还不起钱,导致债务大面积违约,进而导致利率、汇率、股票、房地产、和金融机构倒闭数急剧恶化有关。金融危机往往会使得整个地区乃至全世界的经济增长受到打击,并伴随着企业大量倒闭,失业率提高,社会普遍的经济萧条,甚至有些时候伴随着社会动荡。 金融危机的根源是什么? 被现代经济史承认的大金融危机只有二次,一次是1929~1933年的世界金融危机和2008年的美国金融危机。 二次经济危机的成因、过程、结果都不尽相同。但危机的本源确实一致,二次金融危机的本质都是信用危机。不论是20世纪10年代以汽车为代表的经济大发展或者21世纪初以高科技为代表的经济大发展后,造成金融市场的大繁荣,很快实体经济的发展速度很难满足贪婪的金融家的欲望,所有人对经济的前景一致看好,大量货币在空转,投机金融庞氏骗局盛行,经济全面脱实向虚,财富造梦天天上演。 可怕的某一天某一点出了问题,所有人又开始担心、怀疑,甚至全面否定之前看好的经济,建立在信用和泡沫之上的经济全面崩溃,大量的财富和货币被消灭,资产价格迅速下降,伴随企业倒闭和大量人员失业。经济进入长期深度调整期。 这里有一个伪证2008年美国金融危机为什么美国和世界经济恢复的如此之快?是美国政府或者全世界的政府找到了对付危机的灵丹妙药?货币挽救了危机?或者经济危机的周期在缩短? 翻一翻金融危机的历史,1966年、1974~76年、1980~81年美国都发生了经济危机,期中1974~76年的程度也相当惨烈,4家大型银行倒闭。1987年美国股灾,1997年亚洲金融风暴,看来危机也不在少数,最终很快都恢复到危机前的水平,经济很快以更大的动力向上发展 笔者大胆提出一个假设,2008年的金融危机只是一场经济的调整,就像金融史上的多次调整一样,不论程度如何都只是调整,调整也就意味着很快会恢复。 不是危言耸听。真正像1929~1930年金融危机本世纪还会出现。人性的贪婪也不会消失。金融危机不可避免。…

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